Fondos de inversión: qué son, comisiones y traspasos

Un fondo es un patrimonio que pertenece a muchos inversores, los partícipes, y que gestiona una sociedad gestora. La gestora decide dónde invertir sin ser dueña del dinero, y un depositario, normalmente un banco, guarda los activos y vigila a la gestora (artículos 3 y 60 de la ley de instituciones de inversión colectiva).

Cada partícipe tiene un número de participaciones. El precio de cada participación es el valor liquidativo: el valor de todo lo que tiene el fondo dividido entre las participaciones. Sube o baja cada día con lo que valen sus inversiones.

Como el fondo es un patrimonio separado, no se mezcla con el de la gestora ni con el del banco que te lo vendió.

Según en qué invierten:

• monetarios: deuda a muy corto plazo, como Letras y pagarés; poco riesgo y poca rentabilidad;
• de renta fija: bonos de Estados y empresas; el precio cambia con los tipos de interés;
• de renta variable: acciones; más riesgo, y con años muy buenos y muy malos;
• mixtos: combinan las dos;
• garantizados y de objetivo de rentabilidad: los garantizados prometen un resultado a una fecha, con la garantía de un tercero, normalmente un banco; los de objetivo de rentabilidad solo lo buscan, sin garantía. Ambos suelen tener comisiones si sales antes.

Según cómo se gestionan:

• de gestión activa: la gestora elige qué comprar para intentar ganar más que el mercado;
• indexados o pasivos: copian un índice, como el Ibex 35 o un índice de bolsa mundial. No intentan ganar al mercado, sino ir con él, y por eso suelen cobrar menos.

Los fondos cotizados (ETF) normalmente copian índices, pero se compran y venden en bolsa como una acción.

Para los fondos españoles que invierten en activos financieros, el reglamento de instituciones de inversión colectiva fija estos máximos (artículo 5 del Real Decreto 1082/2012). Los fondos inmobiliarios y los de inversión libre tienen otras reglas, y los fondos de otros países de la UE que se venden en España siguen las de su país:

• comisión de gestión: hasta el 2,25 % al año del patrimonio, o el 18 % de los resultados, o una mezcla de las dos (1,35 % y 9 %);
• comisión del depositario: hasta el 0,2 % al año;
• comisiones de suscripción (entrada) y reembolso (salida): hasta el 5 % del valor de las participaciones.

Las comisiones de gestión y depósito no se pagan aparte: se apuntan cada día como gasto y se descuentan del valor del fondo (artículo 78.1 del reglamento). Por eso la rentabilidad que se publica ya las tiene restadas. Las de entrada y salida, en cambio, se cobran al comprar o vender. Y si un fondo cobra la comisión sobre resultados a cada partícipe por separado, la rentabilidad publicada no la incluye, y debe avisarlo.

Pequeñas diferencias pesan mucho a largo plazo. Con 10.000 € y un 5 % anual antes de costes durante 20 años, un fondo que cobra un 0,2 % al año acabaría en unos 25.500 €; uno que cobra un 1,5 %, en unos 19.900 €. Es un ejemplo con números redondos: nadie sabe qué rentabilidad dará un fondo.

Antes de contratar te tienen que entregar gratis el documento de datos fundamentales (Reglamento europeo 1286/2014) y, si lo pides, el folleto y los últimos informes anual y semestral (artículo 18 de la ley). En el documento de datos fundamentales, de pocas páginas, fíjate en:

• el indicador de riesgo, de 1 (menor) a 7 (mayor). Un 1 no significa que no haya riesgo;
• el periodo de mantenimiento recomendado, el tiempo que conviene tener el dinero invertido;
• los costes: cuánto se lleva el fondo cada año y si cobra por entrar o salir;
• los escenarios: qué podría pasar con tu dinero en mercados buenos y malos.

Puedes comprobar en la web de la CNMV que el fondo y la gestora están registrados. La rentabilidad pasada no garantiza la futura.

Se compran (suscripción) y se venden (reembolso) a través de la gestora o de un comercializador, como un banco o una plataforma. El precio es el valor liquidativo del día que fija el folleto, que se conoce después de dar la orden. El depositario paga el reembolso en un máximo de tres días hábiles, cinco en casos excepcionales (artículo 78 del reglamento).

Para cambiar de fondo sin pagar impuestos se hace un traspaso: se pide a la entidad del fondo de destino, que se encarga de pedir el dinero al de origen (artículo 28 de la ley). El dinero va de un fondo al otro sin pasar por tu cuenta.

Si lo haces así, no tributas por lo ganado hasta que saques el dinero de verdad: el fondo nuevo conserva el precio y la fecha de compra del antiguo (artículo 94 de la ley del IRPF). No vale para los fondos cotizados (ETF). Con fondos extranjeros, solo si están inscritos en la CNMV para venderse en España y se compran a través de un comercializador registrado.

Mientras no vendas, no pagas nada. Al reembolsar, la ganancia (lo que recibes menos lo que pagaste) tributa en la base del ahorro del IRPF, del 19 % al 30 %, y la gestora o el comercializador retiene el 19 % de esa ganancia como adelanto (artículo 101.6 de la ley del IRPF). Si se pierde, la pérdida resta de otras ganancias y, con límites, de otros rendimientos del ahorro, durante cuatro años (artículo 49 de la ley del IRPF).

Si tienes participaciones compradas en varias veces, se entiende que vendes primero las más antiguas (artículo 94).