Letras del Tesoro: cómo comprarlas y cuánto rentan

Es un título de deuda del Estado a corto plazo: 3, 6, 9 o 12 meses. No paga intereses cada cierto tiempo. Se compra «al descuento»: pagas un precio, normalmente por debajo de 1.000 €, y, cuando vence, el Estado te devuelve 1.000 €. Lo que ganas es la diferencia.

Por ejemplo, en la subasta del 6 de octubre de 2026 la Letra a 12 meses salió a un precio medio del 97,057 %. Por cada Letra se pagaron 970,57 € y el 8 de octubre de 2027 se cobrarán 1.000 €: 29,43 € de diferencia antes de impuestos.

El importe mínimo es una Letra, 1.000 €, y por encima hay que pedir múltiplos de 1.000 €. El Tesoro emite Letras todos los meses.

El precio, y por tanto la rentabilidad, no lo fija el Tesoro de antemano: sale de cada subasta. Resultados de las últimas, según el Tesoro:

• 3 meses (13 de octubre): tipo de interés medio del 2,635 %.
• 6 meses (6 de octubre): 2,769 %.
• 9 meses (13 de octubre): 2,960 %.
• 12 meses (6 de octubre): 2,999 %.

En los cuatro plazos el tipo marginal fue más alto que en la subasta anterior: a 12 meses pasó del 2,846 % al 3,026 %. El tipo marginal es el más alto que el Tesoro aceptó; el medio, la media ponderada de lo adjudicado.

El tipo es anual. En una Letra a 3 meses ganas, más o menos, la cuarta parte de ese porcentaje.

Ten en cuenta la inflación. En septiembre los precios subieron un 4,9 % en un año, según el INE. Si siguen subiendo a ese ritmo, una Letra al 3 % no compensa la subida de precios: cobras más euros, pero con ellos compras menos que antes.

El Banco de España guarda las Letras en una «cuenta directa» a tu nombre. Es una cuenta de valores, no de dinero, y solo pueden abrirla quienes residen en España. La compra por internet es solo para personas físicas mayores de edad. No cobra comisión por comprar, por custodiar ni por abrir y mantener la cuenta.

Por internet, en la web del Tesoro (servicio de Compra y Venta de Valores):

• necesitas certificado digital, Cl@ve o DNI electrónico;
• eliges el plazo y la subasta, y haces la petición;
• pagas por transferencia: el dinero tiene que estar en el Banco de España al menos dos días hábiles antes de la subasta, o la petición se anula;
• se puede pedir hasta 7 días naturales antes de la subasta, y anular la petición mientras siga abierto el plazo y no haya llegado la transferencia.

En una sucursal del Banco de España, en persona y con cita previa: con dinero en efectivo, cheque bancario o cheque conformado, hasta las 14:00 (13:00 en Canarias) del viernes anterior a la subasta; con un cheque sin conformar, hasta las 14:00 del miércoles anterior.

En las Letras se adelanta el 100 %: 1.000 € por Letra. Como el precio final es menor, la diferencia se devuelve a los pocos días de la subasta, sin comisión.

Hay dos tipos de petición. En la «no competitiva» no indicas precio y te adjudican al precio medio de la subasta, hasta un máximo de 5 millones de euros por persona. En la competitiva propones tú un tipo de interés, y si es más alto que el que acepta el Tesoro, te quedas sin Letras.

Cualquier persona, resida o no en España, puede pedir Letras en la subasta a través de una entidad financiera. También se pueden comprar ya emitidas, en el mercado secundario, a otro inversor.

La diferencia está en el coste: cada entidad fija sus comisiones de compra, de custodia y de venta, y pueden reducir lo que se gana. Pregunta antes cuánto cobran.

Las Letras a 6 y 12 meses se subastan la semana en que vencen las del mes; las de 3 y 9 meses, el martes siguiente. Las subastas suelen ser en martes. Fechas oficiales del Tesoro:

• Letras a 6 y 12 meses: subasta el martes 3 de noviembre. Peticiones por internet hasta el 27 de octubre; en el Banco de España, hasta el 30 de octubre. Se emiten el 6 de noviembre.
• Letras a 3 y 9 meses: subasta el martes 10 de noviembre. Por internet, hasta el 3 de noviembre; en el Banco de España, hasta el 6 de noviembre. Se emiten el 13 de noviembre.
• Letras a 6 y 12 meses de diciembre: subasta el martes 1 de diciembre. Por internet, hasta el 24 de noviembre; en el Banco de España, hasta el 27 de noviembre.
• Letras a 3 y 9 meses de diciembre: subasta el miércoles 9 de diciembre. Por internet, hasta el 2 de diciembre; en el Banco de España, hasta el 4 de diciembre.

Las fechas límite en el Banco de España pueden cambiar por festivos locales, y allí el trámite exige cita previa. Consulta el calendario del Tesoro antes de pedir.

Al vencimiento, el Banco de España ingresa los 1.000 € por Letra en la cuenta bancaria que diste al comprar, que tiene que estar a tu nombre. Por esa transferencia cobra una comisión del 1,5 por mil, con un mínimo de 0,90 € y un máximo de 200 €: 1,50 € por cada 1.000 €.

También puedes ordenar que el dinero se reinvierta en Letras nuevas cuando las fechas coinciden. En la web del Tesoro se hace desde la opción «Reinvertir», hasta siete días antes de la subasta, y puede ser total o parcial, en múltiplos de 1.000 €.

Si necesitas el dinero antes, puedes vender las Letras desde la misma web o a través de una entidad. Pero el precio lo pone el mercado ese día: puedes recibir más o menos de lo que pagaste.

Lo que ganas, la diferencia entre lo que pagaste y lo que cobras al vencer o vender, es un rendimiento del capital mobiliario. Tributa en el IRPF como renta del ahorro, con esta escala (suma de la parte estatal y la autonómica, artículos 66 y 76 de la ley del IRPF, en vigor desde 2025; la página del Tesoro aún recoge el 28 % anterior para el último tramo):

• hasta 6.000 €: 19 %;
• de 6.000 a 50.000 €: 21 %;
• de 50.000 a 200.000 €: 23 %;
• de 200.000 a 300.000 €: 27 %;
• más de 300.000 €: 30 %.

Las Letras no tienen retención: Hacienda no se queda nada al pagarte. Si haces la declaración de la renta, la ganancia va en la del año en que vencen o las vendes.

Ojo con la obligación de declarar. Quien solo cobra un sueldo de hasta 22.000 € de un único pagador no está obligado. Pero esa exención exige que el resto de rentas quede dentro de unos límites: para los rendimientos de Letras, sumados a otros como las rentas imputadas por inmuebles y ciertas ayudas públicas, es de 1.000 € al año (artículo 96.2 de la ley). Si se pasa, se puede quedar obligado a declarar.

Con el ejemplo de la Letra a 12 meses de octubre: 29,43 € de ganancia, 5,59 € de impuesto al 19 % y 1,50 € de comisión al cobrar. Quedan unos 22 € netos por cada 1.000 €.